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磷化工业有望启动新一轮景气周期

  • 2020/5/15 14:09:00
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大国化工网5月15日讯:

 在近期上市公司陆续公布的2019年报与2020年一季度业绩报告中,磷化工板块表现亮眼。在涉及磷概念的15家上市公司中,除司尔特、新洋丰、六国化工、ST宜化、天原集团外,其余公司业绩均实现预增或扭亏为盈。总体来看,磷化工行业正走出谷底,有望启动新一轮景气周期。

  环保升级大量减产

  近年来,我国长江沿岸环保政策持续升级,磷肥、磷矿、农药等重点行业的整治成为长江环保计划重要环节。我国的4个主要磷矿产区四川、湖北、云南和贵州均分布在长江沿岸,因此磷矿石开采也将受到很大影响。“三磷”综合整治下,磷矿石减产已成定局。

  另一方面,国内磷产业高速发展带来的污染日益严重。去年7月,央视《焦点访谈》曝光了黄磷行业的污染问题。受此影响,产能占比20%左右的贵州地区黄磷企业全线停工整改,云南和四川地区部分企业也停产整顿。环保监督重压之下,短期这些排污不达标的企业关停;长期来看,落后产能淘汰和行业整合都将持续,黄磷产能难以回升。而今年的新冠肺炎疫情推迟开工无疑加速了这一趋势。

  供给收紧价格走高

  从2009年开始我国实施磷矿石出口配额,2016年国务院审批通过的《全国矿产资源规划(2016~2020年)》首次将磷列为战略性非金属矿产。受此影响,近3年来,我国磷矿石产能大幅下降。数据显示,2018年我国磷矿石产能1.4亿吨,占世界磷矿石总产能的52%,同比下降25.27%; 2019年我国磷矿石产量为9332.4万吨,累计下降3.1%。

  在供给收缩的大背景下,2018年国内磷矿石价格持续上升,从年初的400元/吨上涨到年末的500元/吨。不过,2019年磷矿石价格进入下行通道,下游市场需求疲软导致一季度磷矿石库存明显上升,价格显著下跌;三季度,由于四川和云南地区磷矿石价格已处于较低水平,下跌空间有限, 因此整体磷矿石市场较为平稳;四季度,下游磷肥冬储市场开启,对磷矿石价格走高起到一定支撑。

  今年来看,受突发新冠肺炎疫情影响,磷矿石市场出现震荡,复工复产后价格开始缓慢走高。截至4月底,国内磷矿石均价已涨至376.25元/吨。

  下游需求稳步提升

  磷肥是磷矿石主要下游产品。尽管国内开展了化肥零增长行动,但在世界范围内,每亩农田使用化肥量仍不断上升,拉动化肥需求稳步增长。据统计,2010~2018年世界磷肥需求量从6150万吨增长至6980万吨,年均增速达1.7%,Mosaic预计2019年世界磷肥需求量达到7220万吨,同比增速3.29%。

  与此同时,世界人口密度稳步增长,从1961年的24人/平方千米上升至2018年的60人/平方千米。伴随着人口增长,粮食需求也会稳步提升,但近10年农业用地面积并未出现明显增长,这再一次验证了单位面积土地用肥量的增加,肥料作为农作物增产的主要手段,其需求必将随着人口的增长稳步提升。

  此外,由于国外磷矿石价格较高、生产成本高位,加之运输成本,国外磷肥价格要高于国内,因此国内磷肥进口也将受限。加之成本端的支撑以及价格回暖,后期磷肥板块景气度有望逐步提高。

  光大证券分析师赵乃迪表示,整体来看,环境保护是我国的长期国策,推进“三磷”综合整治将导致磷矿石市场供应偏紧、价格走高。在此背景下,集矿产开发和磷化工产业上下游于一体的综合性企业,在环保成本、运营成本以及抗风险能力等方面优势巨大,获利能力较单纯生产磷矿石的企业更为显著,建议投资者优先关注兴发集团、云天化、新洋丰、云图控股等。


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