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丙烯酸丁酯:鉴于基本面的后市预测

  • 2018/9/6 9:37:00
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大国化工网讯:市场博弈明显,基本面的影响力有限重要,近期行情以供需变化为主导,以原料走势为引导。后市两个基本层面有什么变化呢?

市场供应:

1.8月国内丁酯装置负荷达到年内高位,9月不确定性存在,预计整体出产量偏稳或增加,因此供应端呈现利空,但供应量可随行情调控,不做绝对利空参考。

2.7月初库存累积在终端,8月终端刚需采购,恰逢丁酯负荷提升,因此丁酯工厂库存缓慢累积,但各家工厂情况不同,整体压力一般,供应算相对充裕水平。

终端需求:

1.成本面对丙烯酸乳液不存在压抑开工的影响;而丙烯酸乳液旺季来临,预计9月行业内工厂负荷提升,鉴于各工厂之间存差异,预计增量在10%-20%之间,个别小厂受系列因素影响,生产承压,但整体需求向好,会带动丙烯酸乳液对丁酯需求量,可做明显利好参考。

2.成本面来看,胶带母卷处于成本线附近生产;而胶带母卷旺季特征暂不明显,下游新单情况依旧一般,但主流工厂需求有提高预期,因此预计9月胶带母卷对丁酯需求稳中见涨,可做利好参考。

3.贸易商以消化合约为主,谨慎走货策略;现货交易背靠背模式进行,中间环节买卖行为及节奏均显谨慎。

成本与利润:

1.9月来看,油市向上空间较大,动力较足,美原油有望触及75美元/桶关口。助推油价上涨的最大因素就在于美伊关系的紧张,围绕霍尔木兹海峡的航运安全将决定油价高点,警惕爆发局部冲突导致油价拉涨。当然,夏季需求高峰已过,原油库存面临较大压力,俄罗斯增产明显,这都限制了油价的涨幅。此外,新兴市场经济依然是一大风险,需求端成为最大的利空因素。总之,市场偏好有望继续推动油价上涨。对化工品行情起利好支撑作用。

2.经过两周的回调整理,后续需要密切观察PP期货的走势。长线上PP期货处于上行通道的走势不改,对其产业链及关联产品会有较为明显的利好带动作用。丙烯本身也面临将要来临的需求旺季,基本面具备随PP期货上涨的基础。但短期整理阶段也难逃脱,幅度以小幅为主,对丙烯酸及酯呈谨慎利空作用。

3.正丁醇有持续面临高供应的局面,但需求同样居高位,不过同时考虑到库存与原料的因素,利好程度稍显不足。其他方面如新装置投产以及反倾销初步裁定公告,都各有影响,综合考量正丁醇逐步企稳,后市对丁酯可做利好观察。

4.成本面短线支撑一般,长线利好丁酯上行。丁酯装置持续亏损。

市场心态:

1.工厂有减小亏损甚至扭亏为盈的需求,因此主动调低少见,伺机拉涨的可能性存在。

2.贸易商在趋势不明朗的背景下,操作自会谨慎,因此二级市场现明显带动行情走势的可能极低。

3.终端也当考虑旺季因素,短期内随不敢备货,但刚需采购不断,伺机准备采购的可能性存在。

预测:

综上分析,需关注9月丙烯酸丁酯需求与原料变动情况。短期买盘仍旧以刚需为主,但集中程度与节点暂难预计;原料暂以偏弱整理为主,后续反弹的可能性存在,只是反弹时间暂难估计。且长线来看,进口成本居高,多期货处于上行通道,化工行业涨多跌少等等,诸多外围因素,也会把丙烯酸丁酯行情引导向上。短期操作层面不会有冒险决策,初步预期第一阶段丁酯会随原料窄幅走软。后续将是上下游库存以及原料与丁酯盈利情况之间的博弈,如果原料反弹,则预示新一轮上行通道打开,会带动行情反弹,并带动交易气氛活跃。反之,丁酯则有持续窄幅偏弱整理的可能。预计持续偏弱的概率不大,原本从技术层面分析有回调整理可能的国际原油,在政治、贸易等因素刺激下,继续走出上行趋势,该部分威胁暂时放缓。

9月上旬丙烯酸面临装置重启,供应增加的利空威胁,而短期内需求维持刚性,不会有密集采购,预计上旬维持弱势整理。后续原料与需求刺激,也可能带动丙烯酸止跌反弹。

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